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三、信用债：优质债牛市、城投债择优1）信用债收益率继续大幅下行。上周信用债延续涨势，信用利差大幅缩窄。AAA级企业债收益率平均下行18BP、AA级企业债收益率平均下行19BP，城投债收益率平均下行18BP。2）低等级仍不乐观。上周信用债成交券久期明显拉长，3年以上信用债成交量占比由前一周的25%上行至33%，显示拉长久期策略升温，但低等级债券成交仍无明显起色，主体AA及以下债券成交占比仅占15%，与前一周基本持平。而从一级市场来看，低等级债券净发行量仍大幅为负。这意味着投资者对于低等级债券仍较谨慎，我们认为这一情况仍会继续，一是信用风险短期缓解但长期仍有不确定性，二是资管新规后低等级长久期品种需求大幅下降。

德国累计新冠确诊病例逾16.3万例，德疾控机构罗伯特•科赫研究所所长威勒5日表示，可以肯定会出现第二波新冠病毒感染，但德国已做好准备，在应对疫情方面有更多经验和手段。另外，巴伐利亚州州长索德尔5日表示，5月18日起将允许餐厅重新营业。与此同时，欧洲多国迎来解封“进行时”，但同时建议或要求民众在公共场合戴口罩，做好个人防护。法国要求自5月11日解禁后的三周内，民众乘坐地铁、公交等公共交通时必须戴口罩；波兰政府强调，民众必须保持社交距离，并在公共场所遮挡口鼻。

针对多晶硅产业，未来四五年内并无大规模的扩产投资计划，瓦克化学目前在通过对现有生产基地的产能去瓶颈来增加产出。没有参加化工行业的整合计划近几年，全球化学行业整合并购引人关注，化工企业似乎越来越关注核心业务的发展。对于行业里正在发生的整合兼并情况，林博称瓦克化学曾对此公开表态，瓦克化学不考虑类似大整合。但针对企业发展策略的转变仍在发生。

四五线城市突围艰难在中国的四五线城市，像小娟这样因为疫情才开始关注在线教育的老母亲不少。她们空有一腔热情，但面对海量信息，却无所适从，像极了迷茫的职场新人。教育是一个长期投资才能有所回报的事，但四五线城市的家长，很难有识别教育好坏的能力。离家近？价格贵不贵？是排在前面的重要考量因素。并且，想要触达四五线城市是需要门店或者渠道来支撑的。

在线教育集团麦奇教育科技创始人、董事长及CEO杨正大曾经历2003年的非典，“当年我们是唯一没有停课的机构，从其他线下机构存活下来的情况看，至少花了两到三个月的时间，学生的信心才又回来。”线下教育机构们正面临着租金、退费以及巨大的现金流压力，在线教育机构则迎来了利好。杨正大称：“我们今年春节的使用量跟去年同期相比，增长了215%，以前一个家长平均会买1.5个科目，现在是2.8个科目。”

一位银行资管人士表示，银行理财赎回的最低留存份额，之前是理财产品的模糊地带。究其原因，根据理财新规，对开放式理财产品的流动性管理提出了较大需求。理财新规要求，开放式理财产品所投资资产的流动性应当与投资者赎回需求相匹配，确保持有足够的现金、活期存款、国债、中央银行票据、政策性金融债券等具有良好流动性的资产，以备支付理财产品投资者的赎回款项。开放式公募理财产品应当持有不低于该理财产品资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的国债、中央银行票据和政策性金融债券。